Todos hemos escuchado historias de liquidaciones de contratos futuros de miles de millones de dólares que son la causa de caídas de precios intradía del 25% en el precio de Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), pero la verdad es que la industria ha estado plagada de instrumentos de apalancamiento 100x desde que BitMEX lanzó su contrato de futuros perpetuos en mayo de 2016.

La industria de los derivados va mucho más allá de estos instrumentos impulsados ​​por el comercio minorista, ya que los clientes institucionales, los fondos mutuos, los creadores de mercado y los traders profesionales pueden beneficiarse del uso de las capacidades de cobertura del instrumento.

En abril de 2020, Renaissance Technologies, un fondo de cobertura de USD 130,000 millones, recibió luz verde para invertir en los mercados de futuros de Bitcoin utilizando instrumentos que cotizan en la CME. Estos gigantes comerciales no se parecen en nada a los traders minoristas de criptomonedas, sino que se centran en el arbitraje y la exposición al riesgo no direccional.

La correlación a corto plazo con los mercados tradicionales podría aumentar

Como clase de activo, las criptomonedas se están convirtiendo en un sustituto de los riesgos macroeconómicos globales, independientemente de si les gusta o no a los criptoinversores. Eso no es exclusivo de Bitcoin porque la mayoría de los instrumentos de commodities sufrieron esta correlación en 2021. Incluso si el precio de Bitcoin se desacopla mensualmente, esta estrategia de riesgo activado y desactivado a corto plazo tiene un gran impacto en el precio de Bitcoin.

Bitcoin/USD en FTX (azul, derecha) versus el rendimiento a 10 años de EE. UU. (Naranja, izquierda). Fuente: TradingView

Observe cómo el precio de Bitcoin se ha correlacionado en gran medida con la letra del Tesoro de Estados Unidos a 10 años. Siempre que los inversores exigen rendimientos más altos para mantener estos instrumentos de renta fija, existe una demanda adicional de exposición a las criptomonedas.

Los derivados son esenciales en este caso porque la mayoría de los fondos mutuos no pueden invertir directamente en criptomonedas, por lo que el uso de un contrato de futuros regulado como los futuros de CME Bitcoin les brinda acceso al mercado.

Los mineros utilizarán contratos a más largo plazo como cobertura

Los traders de criptomonedas no se dan cuenta de que una fluctuación de precios a corto plazo no es significativa para su inversión desde la perspectiva de los mineros. A medida que los mineros se vuelven más profesionales, su necesidad de vender constantemente esas monedas se reduce significativamente. De hecho, esta es precisamente la razón por la que se crearon los instrumentos derivados en primer lugar.

Por ejemplo, un minero podría vender un contrato de futuros trimestral que expira en 3 meses, fijando efectivamente el precio para el período y luego, independientemente de los movimientos del precio, el minero conoce sus retornos de antemano a partir de este momento.

Se puede lograr un resultado similar negociando contratos de opciones de Bitcoin. Por ejemplo, un minero puede vender una opción de compra de USD 40,000 de marzo de 2022, que será suficiente para compensar si el precio de BTC cae a USD 43,000, o un 16% por debajo de los USD 51,100 actuales. A cambio, las ganancias del minero por encima del umbral de USD 43,000 se reducen en un 42%, por lo que el instrumento de opciones actúa como un seguro.

Se expandirá el uso de Bitcoin como garantía para las finanzas tradicionales

Fidelity Digital Assets y la plataforma de préstamos y exchange criptomonedas Nexo anunció recientemente una asociación que ofrece servicios de préstamo de criptomonedas para inversores institucionales. La empresa conjunta permitirá préstamos en efectivo respaldados por Bitcoin, que, a su vez, se pueden utilizar en los mercados financieros tradicionales.

Ese movimiento probablemente aliviará la presión de empresas como Tesla y Block (anteriormente Square) para seguir agregando Bitcoin a sus balances. Usarlo como garantía para sus operaciones diarias aumenta enormemente sus límites de exposición para esta clase de activos.

Al mismo tiempo, incluso las empresas que no buscan una exposición direccional a Bitcoin y las criptomonedas podrían beneficiarse de los mayores rendimientos de la industria en comparación con la renta fija tradicional. Los préstamos y los créditos son casos de uso perfectos para los clientes institucionales que no están dispuestos a tener una exposición directa a la volatilidad de Bitcoin, pero que al mismo tiempo buscan mayores rendimientos de sus activos.

Los inversores utilizarán los mercados de opciones para producir «renta fija»

El exchange de derivados Deribit tiene actualmente una participación de mercado del 80% de los mercados de opciones de Bitcoin y Ethereum. Sin embargo, los mercados de opciones regulados de EE. UU. como CME y FTX US Derivatives (anteriormente LedgerX) eventualmente ganarán terreno.

Los traders institucionales indagan en estos instrumentos porque ofrecen la posibilidad de crear estrategias de semi «renta fija» como opciones de compra (calls) cubiertas, cóndores de hierro, call spread alcista y otras. Además, al combinar opciones call (comprar) y put (vender), los traders pueden establecer una operación de opciones con pérdidas máximas predefinidas sin riesgo de liquidación.

Es probable que los bancos centrales de todo el mundo mantengan las tasas de interés cercanas a cero y por debajo de los niveles de inflación en todo el mundo. Esto significa que los inversores se ven obligados a buscar mercados que ofrezcan mayores rendimientos, incluso si eso significa asumir algún riesgo.

Esta es precisamente la razón por la que los inversores institucionales ingresarán a los mercados de derivados de criptomonedas en 2022 y cambiarán la industria como la conocemos actualmente.

Se acerca la reducción de la volatilidad

Como se discutió anteriormente, los derivados de criptomonedas son conocidos actualmente por agregar volatilidad cada vez que ocurren variaciones inesperadas de precios. Estas órdenes de liquidación forzosa reflejan los instrumentos de futuros utilizados para acceder a un apalancamiento excesivo, una situación que suelen provocar los inversores minoristas.

Sin embargo, los inversores institucionales obtendrán una representación más amplia en los mercados de derivados de Bitcoin y Ether y, por lo tanto, aumentarán el tamaño de oferta y demanda de estos instrumentos. En consecuencia, las liquidaciones de USD 1 mil millones de los traders minoristas tendrán un impacto menor en el precio.

En resumen, un número creciente de jugadores profesionales que participan en los derivados de criptomonedas reducirá el impacto de las fluctuaciones extremas de precios al absorber ese flujo de pedidos. Con el tiempo, este efecto se verá reflejado en una reducción de la volatilidad, o al menos, evitando problemas como la caída de marzo de 2020 cuando los servidores BitMEX «fallaron» durante 15 minutos.

Los puntos de vista y opiniones expresados ​​aquí son únicamente los del autor y no reflejan necesariamente los puntos de vista de Cointelegraph. Cada inversión y movimiento comercial implica un riesgo. Debes realizar tu propia investigación al tomar una decisión.

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Tomado del sitio Cointelegraph